互聯(lián)網(wǎng)金融：從草莽到規(guī)范

　　[2015年7月，中國(guó)人民銀行等十部門(mén)發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》，正式確立了互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)監(jiān)管的基本法律框架，由“一行三會(huì)”對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融實(shí)施分類(lèi)監(jiān)管。]

　　從草莽到規(guī)范，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)正在經(jīng)歷著行業(yè)的重整和洗牌。2016年，隨著e租寶、大大集團(tuán)、金鹿財(cái)行等風(fēng)險(xiǎn)事件的接連爆發(fā)，網(wǎng)貸監(jiān)管政策征求意見(jiàn)稿的下發(fā)，以及多部門(mén)聯(lián)合整頓，更讓互聯(lián)網(wǎng)金融這個(gè)新興的行業(yè)面臨了前所未有的輿論危機(jī)和行業(yè)危機(jī)。

　　近期，第一財(cái)經(jīng)研究院、國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室、東航金融聯(lián)合發(fā)布的《中國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)與穩(wěn)定報(bào)告》顯示，互聯(lián)網(wǎng)金融主要存在技術(shù)安全性、借款人信用違約以及平臺(tái)龐氏騙局等三大風(fēng)險(xiǎn)。

　　《報(bào)告》認(rèn)為，在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域，圍繞金融生態(tài)圈的建立，傳統(tǒng)的機(jī)構(gòu)監(jiān)管模式已經(jīng)無(wú)法再適應(yīng)快速發(fā)展的金融業(yè)態(tài)�；ヂ�(lián)網(wǎng)金融正在從一個(gè)野蠻發(fā)展逐步走向規(guī)范發(fā)展的時(shí)代，未來(lái)金融監(jiān)管需要的是功能監(jiān)管而非機(jī)構(gòu)監(jiān)管。

　　互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展新階段

　　互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的發(fā)展正面臨著很多挑戰(zhàn)，但新的機(jī)會(huì)也在孕育。

　　北京師范大學(xué)金融系教授鐘偉也在“改革和風(fēng)險(xiǎn)的平衡”研討會(huì)暨《報(bào)告》的發(fā)布會(huì)上指出，互聯(lián)網(wǎng)金融剛剛經(jīng)歷了急劇發(fā)展的過(guò)程，從混亂進(jìn)入調(diào)整的過(guò)程中，有多方面因素造成了它的問(wèn)題。

　　《報(bào)告》認(rèn)為，從負(fù)面來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)的暴露將可能會(huì)延緩互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展速度，但從正面來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)控制的能力本身就是金融機(jī)構(gòu)的核心能力，競(jìng)爭(zhēng)的勝者將開(kāi)拓出真正適合行業(yè)健康發(fā)展的模式和技術(shù)。

　　金融和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)正在快速融合，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)所帶來(lái)的交易成本和信息成本優(yōu)勢(shì)極大地推動(dòng)了互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展。然而，《報(bào)告》認(rèn)為，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展，其在制度、法律、稅收等方面的優(yōu)勢(shì)將會(huì)逐漸消失。

　　與此同時(shí)，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)也已覺(jué)醒，銀行、證券、保險(xiǎn)、基金等機(jī)構(gòu)均加快了各自“互聯(lián)網(wǎng)化”的步伐�；ヂ�(lián)網(wǎng)金融給金融機(jī)構(gòu)、金融市場(chǎng)、金融體系所帶來(lái)的深遠(yuǎn)影響才剛剛開(kāi)始。

　　展望未來(lái)，相比過(guò)去PC(個(gè)人電腦)主導(dǎo)的互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，《報(bào)告》認(rèn)為，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)所帶來(lái)的重要影響是網(wǎng)絡(luò)聚集度更高，世界變得更小。因?yàn)橐苿?dòng)互聯(lián)網(wǎng)的連接，人與人的空間維度更小了。“在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，互聯(lián)網(wǎng)金融的最終業(yè)態(tài)應(yīng)該是更少的節(jié)點(diǎn)(即壟斷程度更高的金融平臺(tái))，更多的接入(消費(fèi)者因?yàn)槟撤N原因都和這個(gè)金融平臺(tái)產(chǎn)生聯(lián)系)�！薄秷�(bào)告》顯示。

　　這意味著，當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融的競(jìng)爭(zhēng)和整合應(yīng)該才僅僅是開(kāi)始。

　　從機(jī)構(gòu)監(jiān)管到功能監(jiān)管

　　互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)入新的發(fā)展階段，這也給監(jiān)管帶來(lái)了新的挑戰(zhàn)。

　　2015年7月，中國(guó)人民銀行等十部門(mén)發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》，正式確立了互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)監(jiān)管的基本法律框架，由“一行三會(huì)”對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融實(shí)施分類(lèi)監(jiān)管。

　　具體來(lái)看，互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的重點(diǎn)是互聯(lián)網(wǎng)支付、網(wǎng)絡(luò)借貸(包括P2P網(wǎng)絡(luò)借貸和網(wǎng)絡(luò)小額貸款)、股權(quán)眾籌融資、互聯(lián)網(wǎng)基金銷(xiāo)售、互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)、互聯(lián)網(wǎng)信托和互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融七大領(lǐng)域。

　　互聯(lián)網(wǎng)支付將由中國(guó)人民銀行來(lái)監(jiān)管，網(wǎng)絡(luò)借貸、互聯(lián)網(wǎng)信托、互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融業(yè)務(wù)由中國(guó)銀監(jiān)會(huì)來(lái)監(jiān)管，股權(quán)眾籌和互聯(lián)網(wǎng)基金銷(xiāo)售由中國(guó)證監(jiān)會(huì)監(jiān)管，而互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)則由中國(guó)保監(jiān)會(huì)來(lái)負(fù)責(zé)。

　　《報(bào)告》認(rèn)為，傳統(tǒng)的金融監(jiān)管以機(jī)構(gòu)性金融監(jiān)管為核心。按照金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)牌照時(shí)所聲明的機(jī)構(gòu)名稱(chēng)來(lái)進(jìn)行分別監(jiān)管，如銀行、保險(xiǎn)、證券、信托等，這是一種“事先”的“聽(tīng)其言”的僵化監(jiān)管模式。

　　“但金融創(chuàng)新不僅使金融交易技術(shù)日趨復(fù)雜，而且使交易成本和金融服務(wù)業(yè)的進(jìn)入壁壘不斷下降，金融機(jī)構(gòu)之間的業(yè)務(wù)界限越來(lái)越模糊。此時(shí)按照既定金融機(jī)構(gòu)的形式和類(lèi)別進(jìn)行監(jiān)管的傳統(tǒng)方式已經(jīng)很難奏效�！薄秷�(bào)告》顯示。

　　事實(shí)上，監(jiān)管部門(mén)也已經(jīng)開(kāi)始探索從“牌照”監(jiān)管到功能監(jiān)管。

　　就在前不久的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)掛牌儀式上，央行副行長(zhǎng)潘功勝首次提到了“穿透式”監(jiān)管，即要透過(guò)互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的表面形態(tài)看清業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)，將資金來(lái)源、中間環(huán)節(jié)與最終投向穿透聯(lián)接起來(lái)，按照“實(shí)質(zhì)重于形式”的原則甄別業(yè)務(wù)性質(zhì)，根據(jù)業(yè)務(wù)功能和法律屬性明確監(jiān)管規(guī)則。

　　《報(bào)告》建議，隨著金融技術(shù)的不斷進(jìn)步，尤其是金融和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的融合日益加深，互聯(lián)網(wǎng)金融正在從野蠻發(fā)展的時(shí)代逐步走向規(guī)范發(fā)展的時(shí)代，監(jiān)管機(jī)構(gòu)也在思考和實(shí)踐，未來(lái)金融監(jiān)管需要的是功能監(jiān)管，而非機(jī)構(gòu)監(jiān)管。

　　“在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域，圍繞金融生態(tài)圈的建立，傳統(tǒng)的機(jī)構(gòu)監(jiān)管模式已經(jīng)無(wú)法再適應(yīng)快速發(fā)展的金融業(yè)態(tài)�；ヂ�(lián)網(wǎng)技術(shù)的廣泛應(yīng)用，并沒(méi)有改變金融的功能，因此在監(jiān)管中功能監(jiān)管的重要性變得更加突出。”《報(bào)告》顯示。