南風股份：現(xiàn)價股權(quán)激勵 彰顯高速發(fā)展信心

  　事件：

　　南風股份公布股權(quán)激勵計劃草案：A)公司擬以53.6元/股的價格授予102名激勵對象320萬股，占公司目前總股本的3.404%，股票來源為定向增發(fā)；B)股權(quán)激勵計劃有效期為5年，首次授予股權(quán)(292.9萬股)授權(quán)日一年后可按每年25%分四次行權(quán)，預(yù)留股權(quán)(27.1萬股)授權(quán)日一年后可按每年30%、30%和40%分三次行權(quán)；C)行權(quán)條件：公司2011~2014年凈利潤較2010年分別增長30%、60%、90%和120%或以上，凈資產(chǎn)收益率分別不低于9%、10%、11%和12%。

    點評：

　　本次股權(quán)激勵覆蓋范圍廣，將保證公司高盈利水平的長期可持續(xù)性。此次股權(quán)激勵主要授予公司的董事(不包括獨立董事)、高級管理人員、核心管理人員、核心業(yè)務(wù)(技術(shù))人員共102人，約占公司員工總數(shù)的20%。股權(quán)激勵使公司核心員工個人利益與公司利益一致，有利于保留公司核級焊工等核心人力資源，保證公司高盈利水平的長期可持續(xù)性。

　　現(xiàn)價激勵彰顯公司對未來高速發(fā)展的信心。本次股權(quán)激勵要求未來4年凈利潤較2010年線性增長率達30%以上，ROE每年約上升1個百分點(預(yù)計2010年公司凈利潤約6400萬元，EPS約0.68元，ROE為8.86%)；同時本次股權(quán)激勵的行權(quán)價格為53.6元，與公司最近一個交易日收盤價格一致，彰顯公司對未來高速發(fā)展的信心。

　　預(yù)計公司2010~2012年EPS分別為0.69元，1.20元和1.66元，維持“強烈推薦”評級。

　　核電HVAC設(shè)備已開始進入交貨高峰期，穩(wěn)定的市場競爭格局將使公司盈利能力長期維持較高水平，同時公司目前訂單充足，股權(quán)激勵完成后，將有動力釋放業(yè)績，維持“強烈推薦”評級。